“Fed Watch” là một podcast vĩ mô, đúng với bản chất nổi loạn của bitcoin. Trong mỗi tập, chúng tôi đặt câu hỏi về các câu chuyện chính thống và Bitcoin bằng cách xem xét các sự kiện hiện tại trong vĩ mô trên toàn cầu, với trọng tâm là các ngân hàng trung ương và tiền tệ.
Xem tập này trên YouTube hoặc Rumble
Nghe Tập Tại Đây:
Trong tập này, CK và tôi trình bày sâu về Jerome Powell và quyết định chính sách của FOMC, phân tích các tuyên bố từ Cục Dự trữ Liên bang, Powell và các chuyên gia tài chính khác. Sau đó, chúng tôi chuyển sang biểu đồ, bắt đầu với bitcoin và đô la, sau đó chuyển sang tỷ giá Kho bạc. Cuối cùng, chúng tôi thảo luận về sự thiếu hụt dầu diesel sản xuất bia ở bờ biển phía đông của Hoa Kỳ
Cục Dự trữ Liên bang FOMC tăng lãi suất một lần nữa
CK và tôi đồng ý rằng mức độ quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang và quyết định chính sách của FOMC đối với thị trường là dấu hiệu của một nền kinh tế rất không lành mạnh, nơi các quyết định của ngân hàng trung ương là trò chơi duy nhất trong thị trường.
Fed đã tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản (bps) lên phạm vi mục tiêu mới của Quỹ Fed là 3,75% đến 4%. Đây không phải là một bất ngờ. Thị trường đã dự đoán Fed sẽ không xoay chuyển hướng đi của họ trong cuộc họp này, bất chấp những lo ngại về thanh khoản toàn cầu xuất hiện trong hệ thống tài chính.
Ngân hàng trung ương duy trì quỹ đạo chính sách của họ, nhưng tuyên bố đã làm dịu giọng điệu diều hâu của họ. Câu nhảy ra là như sau:
“Khi xác định tốc độ gia tăng trong tương lai trong phạm vi mục tiêu, Ủy ban sẽ tính đến việc thắt chặt tích lũy chính sách tiền tệ, những độ trễ mà chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế và lạm phát, cũng như phát triển kinh tế và tài chính.”
“Tích lũy” là từ mà mọi người đang tập trung vào. “Tích lũy” có nghĩa là gì trong ngữ cảnh này?
Fed đang đưa các quyết định về cuộc họp của họ trong phạm vi rộng hơn của chương trình thắt chặt nói chung kể từ tháng 3 năm 2022, cũng như xem xét vai trò quan trọng trên toàn cầu của họ. Lý do mà Powell đưa ra trong cuộc họp báo diễn ra sau đó là trái chiều. Họ muốn đưa ra quyết định của mình trong toàn bộ chương trình, nhưng cũng muốn trở thành dữ liệu phụ thuộc vào cơ sở từng cuộc họp.
Nhìn chung, tôi nghĩ rằng ý định của họ là gây ra sự không chắc chắn. Sự không chắc chắn là chìa khóa khi kết thúc chu trình đi bộ đường dài. Ý định của Cục Dự trữ Liên bang là gây ra sự suy giảm kinh tế để làm giảm nhu cầu xuống phù hợp với nguồn cung, nhưng họ không thể làm điều đó nếu thị trường đang đi trước khi kết thúc chu kỳ tăng giá.
Đó chính xác là những gì chúng ta đã thấy trong vài tháng qua. Tôi chắc chắn rằng Powell có những cảm xúc lẫn lộn về việc thị trường chứng khoán vẫn còn khả năng chống chọi với việc tăng giá của họ, với chỉ số S&P 500 ở trên mức tại thời điểm cuộc họp tháng 6 tăng vọt. Đó là ba cuộc họp với mức tăng 75 bps, hôm qua đã tăng bốn lần, nhưng thị trường chứng khoán vẫn cao hơn. Ông muốn một “hạ cánh mềm” – để đạt được các mục tiêu chính sách của họ mà không gây thiệt hại lớn cho nền kinh tế – nhưng đồng thời mục tiêu của họ là gây thiệt hại cho nền kinh tế. Đó là một sợi dây đầy mâu thuẫn mà họ đang cố gắng bước đi.
Mục đích của một vài đợt tăng cuối cùng trong chương trình thắt chặt sẽ không thể đạt được nếu thị trường đang nhìn thấy trước sự giảm tốc, tạm dừng và sau đó là sự đảo chiều cuối cùng. Đây là lúc mà sự không chắc chắn có mục đích xuất hiện. Nếu Fed có thể gửi các thông điệp hỗn hợp và khiến thị trường không chắc chắn, thì tác động của một vài đợt tăng giá cuối cùng của họ có thể đáng kể hơn.
Biểu đồ
Các biểu đồ trong Ngày Fed đã chuyển động nhanh chóng. Tôi đã trì hoãn việc chụp ảnh nhanh cho đến 30 phút sau thông báo của Fed, nhưng thông điệp hỗn hợp từ Powell đã khiến chúng chao đảo dữ dội. Tôi sẽ không đăng chúng ở đây vì chúng đã lỗi thời, nhưng bạn có thể xem chúng trên bảng trình chiếu cho tập này.
Phản ứng ban đầu là nhất quán trên diện rộng. Các thị trường lấy tuyên bố bằng văn bản, bao gồm cả ngôn ngữ mới về tác động tích lũy, làm trục xoay chiều ôn hòa. Bitcoin tăng vọt cùng với chứng khoán và đồng đô la giảm.
Tuy nhiên, ngay sau khi Powell bắt đầu đặt câu hỏi tại cuộc họp báo, và với thông điệp hỗn hợp được nêu chi tiết ở trên, thị trường đã đảo chiều. Bitcoin và chứng khoán đi xuống, đồng đô la tăng.
Một biểu đồ mà tôi sẽ đưa vào bài đăng đồng hành này với podcast là biểu đồ của lãi suất Kho bạc 3 tháng và 10 năm cho thấy sự đảo ngược quan trọng nhất trong đường cong.
Chứng khoán kho bạc kỳ hạn 3 tháng và 10 năm, liên quan đến phạm vi mục tiêu của Quỹ Fed
Những gì bạn có thể nhận thấy trên biểu đồ này là lợi suất 3 tháng sẽ cao hơn lợi suất 10 năm. Ngoài ra, lợi suất kỳ hạn 10 năm rất gần nằm trong phạm vi mục tiêu của Quỹ Fed.
Những gì tôi đã nói trong nhiều tháng là Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi thị trường buộc họ phải dừng lại. Lực lượng mà thị trường áp dụng sẽ xuất hiện khi lãi suất kỳ hạn dài hơn chỉ đơn giản là không tuân theo Fed nữa và sẽ giảm xuống, giống như chúng ta có thể thấy với lợi suất 10 năm ở đây.
Fed được thừa nhận là “phụ thuộc vào dữ liệu”. Họ nói với chúng tôi rằng họ là những người theo dõi, nhưng nếu bạn muốn biết Fed sẽ đi đâu, tất cả những gì bạn phải làm là xem xét lợi suất. Nếu lợi tức an ninh của chính phủ bắt đầu đi xuống phạm vi mục tiêu của Quỹ Fed, thì vào cuộc họp tiếp theo, lựa chọn của họ sẽ là: tăng lãi suất một lần nữa và mất niềm tin rằng họ đang kiểm soát bất cứ điều gì, hoặc tạm dừng, hoặc thậm chí thực hiện “điều chỉnh giữa chu kỳ” và hạ thấp chúng. Powell đã thực hiện điều mà anh ấy gọi là điều chỉnh giữa chu kỳ trước đây. Trở lại năm 2019, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 7 đã bị hạ thấp như một động thái như vậy. Tất nhiên, sau đó là những đợt cắt giảm lớn trong những tháng tiếp theo.
Thiếu hụt động cơ diesel
Có những thứ khác đang xảy ra trong nền kinh tế ngoài Cục Dự trữ Liên bang. Người ta lo ngại về tình trạng thiếu hụt dầu diesel tại Hoa Kỳ.
Để đề cập đến câu chuyện này, tôi đã đọc từ một bài báo tuyệt vời của Tsvetana Paraskova. Cô ấy trình bày sự thiếu hụt và lý do đằng sau nó rất chi tiết.
Nói tóm lại, công suất nhà máy lọc dầu của Mỹ giảm do một số nhà máy được chuyển sang sản xuất nhiên liệu sinh học và hàng nhập khẩu của chúng tôi từ Nga không tồn tại do các lệnh trừng phạt điên rồ.
Trong chương trình, chúng tôi bị lệch bởi vì cá nhân tôi không lo lắng về sự thiếu hụt động cơ diesel. Nó sẽ gây ra một số đau đớn, nhưng giải pháp là vượt qua nỗi đau đó. Giá cao hơn sẽ gây ra một trong hai điều – hoặc cả hai: giá cao hơn sẽ kích thích sản xuất nhiều hơn hoặc giá cao hơn sẽ gây ra những thay đổi chính trị để cho phép sản xuất cao hơn.
Có một nỗi sợ gần như phổ biến về giá cả cao hơn và chúng được coi là “lạm phát” ở mọi ngã rẽ. Tất nhiên, giá cao không tệ nếu bạn là nhà sản xuất. Nhìn chung, chúng cũng không tệ. Giá được cho là trung lập và cung cấp cho bạn thông tin về nền kinh tế. Những thay đổi duy nhất về giá là âm ròng là do những thay đổi trong cung tiền. Vì điều kiện kinh tế hiện tại của chúng ta không phải do in tiền mà thay vào đó là khủng hoảng nguồn cung và các chính sách tồi của chính phủ, nên việc tăng giá là cần thiết để khắc phục các vấn đề ngày nay.
Đây là một bài đăng của Ansel Lindner. Các ý kiến được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phải phản ánh ý kiến của BTC Inc. hoặc Tạp chí Bitcoin.
